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大丰收赔率加赠:期货账户累计浮亏近3亿 秦安股份高调期货投机该休矣?

2020-09-25 07:20:32 第一财经日报 
本文来源:http://www.ih75.com/www_zhulang_com/

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  作者: 齐琦

  [ 自秦安股份(603758,股吧)4月15日高调宣布参与期货投资以来,公司一共拉了23次期货平仓的盈亏清单。前21次平仓均录得正收益,累计收益已经超过7.6亿元。然而其在期货市场的投资金额,远超其原材料所需金额及相应套期保值需求。 ]

  因为基本面乏善可陈,主业增长失速,近些年上市公司不务正业的不少。不过,由董事长带队期货投机,高调拉清单式炫耀期货交易短期利润的上市公司,在A股市场确实不多见,秦安股份(603758.SH)近几个月引发市场参与各方的极大关注。

  9月11日,上市公司收到交易所下发的“关于重庆秦安机电股份有限公司期货投资事项的监管工作函”。公司的期货投机随即迎来转折,9月23日、24日晚间秦安股份披露的公告显示,公司的期货投资在连续21次平仓获得正收益后,连续2次录得亏损。

  秦安股份9月24日晚间公告称,9月23日公司对前期建仓的期货投资合约进行部分平仓,平仓亏损7348.38万元。截至9月23日收盘,公司期货账户累计浮亏2.58亿元,因相关金属价格大幅波动,公司仓单目前面临较大亏损风险。

  远超过套保需求的期货交易实质是一种“零和游戏”,你赚的钱是人家亏给你的,常在河边走哪有不湿鞋?

  期货巨额盈利刺激股价大涨

  自秦安股份4月15日高调宣布参与期货投资以来,公司一共拉了23次期货平仓的盈亏清单。前21次平仓均录得正收益,累计收益已经超过7.6亿元。要知道,秦安股份一年的营收都不超过6亿元,这样的收益水平,是何等的壮观。

  年报数据显示,2019年公司实现营业收入5.96亿元,净利润1.18亿元,扣除非经常性损益后为亏损1.15亿元。

  根据秦安股份披露的半年报,今年上半年公司实现归母净利润2.51亿元,同比增长541%,扣除非经常性损益后净利润125.23万元,实现扭亏为盈。其中,上半年公司期货平仓及浮动收益合计2.54亿元(含税)。也就是说,公司今年上半年净利润几乎全部来自“炒期货”。

  通过在期货市场的神操作,公司一举扭亏并实现巨额的短期盈利,给秦安股份的股价注入一针强心剂。近3个月,公司股价从最低的6.5元左右涨至近期价格高点12.4元一线,累计涨幅近85%。

  不过,在公司披露期货交易出现首次平仓亏损后,该公司股价9月24日出现大幅跳水,最终触及跌停。而自高位调整以来,该股已累计下跌近20%。

  “大方”承认投机

  最初,秦安股份授权5亿元自有资金进行期货投资及原材料套期保值业务,随后公司又于7月10日、8月12日分别追加授权额度2亿元,目前累计额度为不超过9亿元。

  根据公司最新披露的投资公告,公司期货投资合计使用资金为84653.38 万元,未超过公司董事会授权额度。也就是说,在公司最新披露平仓亏损后,剩下这8亿多的持仓是浮盈还是浮亏的状态,多少金额?外界并不知情。

  对于在期货市场的投资金额,远超公司原材料所需金额及相应套期保值需求,秦安股份也是心知肚明。

  资料显示,秦安股份于2017年A股上市,是一家主营业务为汽车发动机核心零部件,包括气缸体、气缸盖、曲轴等产品的研发、生产与销售的公司。

  此前,秦安股份多次在公告中表述,公司授权自有资金进行期货投资及原材料套期保值业务。

  公司在关于投资期货相关事项的说明中表示,与实际投入的8亿多元的期货投资本金相比,秦安股份2019年对铝的采购量为7312.5吨,采购金额为1.03亿元,远超原材料所需金额及相应套期保值需求。

  一位参与套期保值的实业公司负责人对第一财经记者表示:“做实业的公司利用期货市场套期保值,是很好的风险管理手段,但如果参与套期保值的公司没有等量的现货匹配期货的头寸,就属于投机。业内最忌讳投机。”

  秦安股份在收到交易所监管函之前就曾表示,期货投资具有高风险性,其收益具有极大不确定性,随着期货标的的价格恢复常态,未来期货投资的盈利空间有限,公司将有序退出对大宗商品期货的操作,降低期货交易规模。

  监管函“侧击”

  9月11日,公司收到上交所下发的监管函,要求公司对期货投资事项进行说明。

  之后,该公司股价出现连续调整。9月14日,秦安股份发布调整回购股份价格上限公告维稳股价,将股份回购计划中的回购价上限价格由此前的7元/股上调至10.8元/股。

  公司最新公告提示风险称,期货投资具有高杠杆性和高风险性,公司目前投入资金78,305.00万元(为期 货交易投入的保证金、目前期货账户中未使用的未来可用于投入保证金的资金、 浮亏资金,未来公司不会在期货账户中投入新的资金),公司目前期货投资风险敞口和可能面临的最大亏损额为78,305.00万元(系不考虑目前已经亏损情况,未来可能面临的最大亏损额),极端情况下若发生穿仓,可能出现超额损失,公司财务状况及生产经营将面临较大风险。

  目前,公司已制定《期货交易管理制度》,设置止损线,期货亏损达到董事会授权的50000万元自有资金的15%时进行平仓止损。

  在公司期货交易出现大额浮亏的情况下,为减少相关风险,公司采取如下措施:1、将严格控制期货账户资金额度;2、不再转入资金,并逐步减少期货投资仓位;3、设置安全线,确保初始投入资金49,999.98万元(即本金)的安全。为确保这一控制措施有效实施,公司期货亏损(含浮亏)若持续增加,公司将于期货投资累计收益(含前期平仓收益、亏损、浮亏、浮盈)余2亿元时公司将进行全部平仓,确保本金安全。

  然而,市场和投资者比较担心的是,如出现公司表述的极端情况发生意外穿仓,上市公司资产必将面临较大风险。而且,公司截至目前披露的期货交易平仓盈亏数据均未经审计,投机能否给上市公司创造真金白银并没有落定,在这种情况下,投资者特别是中小股东利益存在被动受损的可能性。一位资深投资人告诉第一财经记者,监管在此时间节点发布监管函有其深意。如果投机不慎招致最终亏损,将损害公众股东的利益,上市公司和管理层或将对这种“不务正业”带来的后果担责。

  格林大华期货研究所王立力也对记者分析称,上市公司发挥优势可在企业风险管理过程中释放一定的敞口,在保值的情况下,通过专业能力和工具增值,但绝不适合追求较高利润率。不管是小型企业还是上市公司,以期货服务实体经济或实体企业参与期货市场的目的来看,期货能够化解企业部分经营风险,但绝非投机工具,更不是给企业新增风险和经营隐患。

  王立力称,纵观期货市场历史,实体企业把套期保值做成投机交易的失败案例比比皆是,作为公众公司,上市公司参与期货投资所面临的风险,尤其应该受到各方的关注。

(责任编辑:董云龙 )
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